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黑龙江时时彩号码走势:增速放緩,酒業或進入新周期
2019-10-23 10:51:38   來源:黑龙江时时彩加奖   作者:楊孟涵   

黑龙江时时彩加奖 www.gzjdti.com.cn 截至目前(10月21日),酒類上市公司已經發布三季報的還不多,僅有貴州茅臺、酒鬼酒以及代表流通領域的華致酒行。從已發布業績來看,生產企業的營收與凈利增速均已放緩,結合年中報分析,酒業或已整體進入緩增周期。

上市企業整體緩增?

以茅臺為例,從今年一季度開始,營收、凈利即便一直呈現正增長態勢,但是增幅卻呈現逐步下滑趨勢。

貴州茅臺2019年一季度營業收入同比增長23.92%;凈利潤同比增長31.91%;二季度營業收入同比增長12%;凈利潤同比增長20.29%;第三季度實現營業收入214.47億元,同比增長13.81%;凈利潤105.04億元,同比增長17.11%,增速創下年內新低。

以半年報和三季報來看,也呈現出增幅放緩的趨勢。茅臺2019年半年報顯示,營收394.88億元,漲幅為18.24%,凈利潤則達到199.51億元,漲幅為26.56%;10月15日發布的三季報顯示,前三季度營收609億元,同比增長16.64%,凈利潤304.5億元,同比增長23.13%。無論是從前三季逐季的增幅來看,還是前半年到前三季的整體來看,茅臺營收與凈利的增幅均呈現放緩跡象。

另一已發布三季報的酒企酒鬼酒,其業績與去年同期的對比更為強烈。

酒鬼酒三季報顯示,前三季度,酒鬼酒營業收入為9.68億元,同比增長27.34%;凈利為1.84億元,同比增長14.27%。去年同期數據顯示,酒鬼酒2018年三季報營收同比增長37.83%;歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長38.35%。

以增幅而論,酒鬼酒今年三季報業績遠不如去年,凈利增長幅度甚至于不及去年同期增幅的一半。

單論今年第三季度,酒鬼酒營業收入2.59億元,同比上漲9.48%;凈利潤為2818萬元,同比下降39.5%。其營業收入是近9個季度以來的最低增速,甚至跌破兩位數增幅。

事實上,早在今年年中報發布的時候,酒業上市公司已經整體呈現出增勢趨緩的狀態。

今年年中報顯示,19家白酒上市公司中,僅有3家增速超過30%,但2018年同期,增速超過30%的企業多達8家。營收負增長的企業,從去年同期的1家,擴大到今年上半年的3家;凈利負增長的,也從去年同期的1家,擴大到4家。

從高歌猛進到增幅放緩,預示著之前因名酒復蘇所形成的行業紅利期或已結束。

市價回撤下茅臺繼續調整

在所有上市白酒企業之中,茅臺無疑堪稱風向標。一方面,其相對放緩的增速或已預示酒業整體發展態勢,另一方面,茅臺的市場表現與內部調整,也影響著酒業的發展走向。

茅臺三季報發布后,部分投資機構解讀為“低于預期”。

平安證券在研報中認為,貴州茅臺3Q19營收、凈利增速高于預期的0%~10%,但低于市場預期20%~30%。展望4Q19,為達成集團千億營收目標和完成年度銷量計劃,酒廠必須加大茅臺酒實際投放量,并推動實際開瓶消費增長。

也有分析認為,之所以三季報的增幅低于預期,與茅臺方面對渠道的調整有關。一方面是茅臺對經銷商的調整,對直銷與批發比例的平衡。2019年前三季度,茅臺經銷商共減少616家,其中醬香系列酒經銷商494家,單三季度減少23家茅臺酒經銷商。

外界認為,這種調整雖然造成了營收款增幅的下滑,但有利于渠道的優化。此外,茅臺也在增強直銷渠道占比,并提升渠道的多元化。三季報顯示,直銷渠道實現營收31.03億元,批發渠道實現營收577.67億元,公司直銷與經銷的再平衡有序推進。

在渠道多元化層面,華潤萬家、物美、大潤發以及上海Costco都被茅臺納入直銷渠道體系。電商方面,天貓、蘇寧易購也成為渠道服務商,這大大拓寬了茅臺的渠道范圍,減少了傳統經銷商以及黃牛等因素對于零售價的影響。

有觀點認為,茅臺全年可銷售量是固定的,三季度營收增幅不大,與茅臺對銷售節奏的控制有關。

內部的調整與節奏控制之外,市場表現也是一個不容忽視的因素,盡管茅臺目前仍處在“一瓶難求”的現狀,但是目前市場零售價已經出現了大幅回落。

調查顯示,2019年中期,茅臺零售價達到歷史巔峰,有部分地區超過3000元。進入下半年后,受多重因素影響,茅臺零售價回落幅度較大,一度在2000元以上徘徊。

業界認為,當茅臺零售價達到2800元~3000元時,給予其他名酒較大的上升空間,諸多名酒紛紛將零售價提升至1000元以上。

當茅臺市價出現回落,這些未在1000元檔站穩的名酒就會承壓,這無疑會影響其業績表現。

茅臺零售價回撤,無疑既有自身的原因,也有外界市場環境的因素,在進入新一輪經濟周期后,酒業已經很難保證“一枝獨秀”。

市看好看衰?或進入新一輪周期

盡管大部分酒企尚未發布三季報,但是有投資機構對后市仍然抱有正面期待。

券商“申萬宏源”對酒業三季報的評級為“看好”。該機構對部分重點追蹤的酒業公司2019三季報凈利潤分析預測為:增速在20%~50%的公司有9家:貴州茅臺(23%)、五糧液(30%)、瀘州老窖(30%)、山西汾酒(50%)、水井坊(25%)、順鑫農業(45%)、古井貢酒(25%)、今世緣(25%)、口子窖(20%);增速低于20%的公司有4家:洋河股份(2%)、青島啤酒(15%)、重慶啤酒(12%)。

這個預測意味著,酒企業績整體仍然向好。該機構認為,中秋國慶旺季銷售整體符合預期,高端酒和大眾酒龍頭表現相對穩健,次高端和中高端酒擠壓增長,短期競爭激烈,但升級擴容和品牌集中的長期趨勢不改。因此,該機構判斷主要白酒上市公司三季度增長將延續上半年態勢,且業績確定性強。

投資機構的看法顯然并不一致。中原證券發表了對白酒板塊的看空研報,認為如果白酒行情最終與經濟指標同步,板塊在下一階段大概率會走出補跌行情。

即便是標桿企業茅臺,也出現了分化。從貴州茅臺前十名股東持股情況來看,第三季度,香港中央結算有限公司(陸股通)減持了552萬股,持股比例由二季末的8.45%下降至三季末的8.01%。

值得注意的是,基于對茅臺品牌價值以及“稀缺性”的看好,大多數投資機構依然維持“看好”觀點。但是,對于諸多中間型酒企、地域性酒企,在經濟環境發生變化的情況下,外界普遍持更為謹慎的看法。

“申萬宏源”認為,高端酒會維持高景氣,次高端仍呈擴容式增長,整體增速超過10%,競爭更激烈,品牌有分化。

白酒行業專家蔡學飛認為,類似于酒鬼酒這樣的區域中小型名酒,自身銷售盤較小,品牌影響力有限,加之目前在一線名酒持續擠壓下,會加劇其承壓的態勢。

也有投資機構認為,在國際貿易沖突與經濟周期影響下,整體消費市場都會出現波動,名酒企業盡管表現優異,但是受限于經濟環境,在這一輪名酒復蘇效應充分釋放后,會出現一定程度的回撤與波動,加之行業集中化的影響,未來中小型酒企承壓加劇,位居前列的名優酒企也將結束高速增長期、處于緩步增長態勢。

編輯:閆秀梅

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